同花顺茅台,同花顺分析茅台( 三 ) _为什么用同花顺软件的多

在这背后，同花顺常年保持着“零借款”和高研发投入两个优良品质。
多年以来，同花顺不仅基本不向银行借钱，也不从资本市场圈钱，仅在上市当年首发融资了8.87亿元，之后已累计向股东分红了21.85亿元，算是A股的正面典型。
与此同时，同花顺在研发方面的投入常年维持在15%以上，坚持以技术作为立身之本。2020年的研发投入维持在5.85亿元，占收入比重20.57% 。
熬过了早期的巨灵信息、乾隆软件、金融界等一众竞争对手，也熬过了被大智慧PC端压制的漫长岁月，同花顺在被动挤压和主动选择的过程中逐渐走向移动终端。依托与运营商的合作，通过短信、彩信这类渠道完成用户规模方面的原始积累。

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最终，同花顺与东方财富和万得一起，并列为金融信息行业的三大巨头。
但过去几年的业绩增长，除了同花顺对自身技术的不断投入，客观上也有很大一部分原因是受益于互联网和移动支付的普及，以及阶段性的牛市。
那么在市场占有率达到一定高度的今天，同花顺还能持续顺利前行吗？
03 业绩大增，股东为什么一路减持？不管是大增的收入和净利润，还是极佳的现金流和约等于零的负债，说的都是同花顺已经取得的成绩，那么同花顺的未来如何？
上市以来，其股东高管累计减持了大约15.47亿元的股票，其中绝大多数减持发生在2019年和2020年，分别减持了6.73亿元和6.1亿元，业绩越涨，减持越多。

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除此之外，预收款项也是一个更为具象的判断指标。
由于同花顺旗下增值电信业务和软件销售业务，都是采用充值的形式，收到客户充值款的时候先放在“预收款项”科目下，之后根据充值款项对应的服务时间，分期确认为收入。
因此，预收款项的多少，能够在一定程度上作为增值电信业务和软件销售业务未来业绩情况的参考。
2015年的大牛市，同花顺不仅这两项业务收入大增，预收款项也实现了几乎同样幅度的增长。这意味着，同花顺2015年卖出的产品中，大约只有一半在当年确认为收入，剩下大约一半都留给了下一年度，可以理解为，向来年业绩“蓄水池”中注入了足够的订单。

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但2015年以来，同花顺的预收款项呈现下滑趋势，近两年虽有回升，但也只回到2015年的水平左右。
和2015年收入和预收款项“各占一半”的情况相比，2020年末预收款项金额虽然较上年有所增长，但占当年增值电信业务及软件销售业务收入的比重只有62.12%，比上年还减少了18个百分点。
这意味着，同花顺销售未来产品的能力有所减弱。
预收款项的瓶颈，归根结底显示出的就是同花顺未来业绩增长的瓶颈，同花顺的多项业务想要继续大幅增长，确实都有不同方面的阻力。
首先是占比最大的电信增值业务，即炒股工具销售业务，面向的是对炒股有技术辅助需求的投资者。
对比中国证券登记的新增投资者数量和同花顺的新增注册用户数量，就能发现2015年以来，同花顺每年新增的注册用户基本都是前者的2倍-5倍。这背后有两层因素，一是近几年炒股软件向头部集中的趋势明显，同花顺吸收了不少其他竞争对手的用户；二是同花顺注册用户中有很多还不是开户入金的股民。

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