鑫科材料股票鑫科材料股票未来( 二 ) _经验知识

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2013年9月，青岛海尔（600690）公告向KKR非公开发行股份，KKR旗下的KKR中国成长基金以33.8亿元现金认购公司发行的10%的股份，锁定期为36个月，KKR成为青岛海尔的战略股冬。定价定增交易的主要特点是：认购方多为关联股冬或战略投资方，限售期一般为36个月。
较后一类投资方式为协议转让。在PIPE交易结构中，一般以大宗交易或战略性大宗转让为主。协议转让方面较为擅长的莫过于和君系，今年10月9日，北精世纪地和科技以19.7元/股的价格通过大宗交易方式减持国电清新2632.89万股，约占公司总股本4.94% 。同样是今年7月，威创股份控股股冬通过大宗交易平台减持公司股份4.99%，减持原因均为优化股权结构，该交易受让方仍是和君系旗下公司。
大比例长周期持股
多位私募基金投资人士表示，PIPE区别于一般定增投资的另一个重要特点就是大比例和长周期持股，大比例持股一般均带有增持和举牌的动作，长周期过程中上市公司一般都会有诸如并购、重组等机会事件。
上述案例中，如去年进入鑫科材料的PE机构泽熙投资，其限售股份于今年9月22日解禁后，在减持了2.96%股权之后，截至三季报，泽熙投资仍持有鑫科材料7.96%，仍为公司第二大股冬。值得注意的是，也就是在这一年的时间里，完成定增的鑫科材料频频跨界影视、传媒项目，同时于今年8月推出了10转15的高送转红包。
长周期持股较为明显的是弘毅投资。2011年6月通过定增方式进入苏宁的弘毅投资，遭遇到了苏宁股价的连续下挫，账面浮亏一度超过50%，同时弘毅投资选择了长达36个月的限售期。尽管如此，弘毅投资并没有打算解禁后退出的打算，还多次称如苏宁再度引资会继续跟投。事实上，在定增实施后，苏宁即开始了战略转型，涉足互联网和大数据业务，股价的轮番上涨也让弘毅投资的持股信心有了更多保障。
业内人士进一步分析，由于PIPE形式近几年才开始兴起，不少PE机构投资策略还偏谨慎，目前看长周期的特点更为明显，即通过时间换空间；相比之下，大比例集中持股的特点还未显现，原因更多在于投资方和公司管理层的利益博弈，管理层不放权，机构的策略将更保守。
中小企业融资新宠
从投资人角度看，PIPE是一种新的投资方式，但从上市公司角度看，PIPE也成为了自身扩大融资的一种途径。为何PIPE能开始兴起？华宝证券研究认为，尽管资本市场拥有多层次的股权融资工具（定增、配股、优先股）和债权融资工具（公司债、中票、短融券），但对大部分中小上市企业来说，市场行情低迷的情况下，股权融资无人问津；债权融资所要求的严苛条件如主题信用高评级和低负债，中小企业自身无法满足。PIPE所具备的“小额、快速、低门槛”的特点可以吸引到定向的机构投资方。
PrivateRaise数据显示，2009年，2.5亿美元以下市值的小型上市公司占据了PIPE交易80%以上份额，从行业分布看，生物技术、医药设备、能源电气等新兴行业成为PIPE业务的主要领域。
投中集团数据显示，国内PIPE单笔交易金额逐年下降。2010年，PIPE单笔交易金额为1.1亿美元，2013年底，这一指标下降至0.75亿美元，基于总量上升的前提下，说明中小企业的借PIPE融资日渐增多。2012年至今，金融业、医疗健康、制造业和建材业成为PIPE交易金额较高的行业。
【鑫科材料股票鑫科材料股票未来】事实上，随着PIPE在国内资本市场的运作案例增多，不少私募基金人士也向采访人员表示，PIPE将会成为私募投资的重要手段，将更多通过长周期和较大比例的股权，维护和提升上市公司市值。

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