强势美元困局，金融市场无解 _经验知识

21世纪经济报道采访人员陈植上海报道随着美联储9月加息75个基点预期升温，强势美元再度变得“不可阻挡” 。
截至8月24日19时，美元指数徘徊在108.71附近，盘中一度触及109.27，仅次于7月14日创下的过去20年以来较高值109.30 。
在多位金融业内人士看来，8月中旬以来，美元指数从104.64连续上涨至较高109.27，主要受到三大因素影响，一是美国较新经济数据带动美联储连续加息75个基点的预期骤然升温；二是欧洲能源短缺风波令欧元沽空潮涌，带动美元指数“被动”飙涨；三是全球经济衰退风险加大再度吸引大量资本涌入美债避险，令美元获得新的买盘。
但是，强势美元也给非美货币汇率构成巨大的下跌压力。本周以来，韩元兑美元汇率一度跌破1340整数关口，创下过去13年以来较低点；欧元兑美元汇率则再度跌破平价水准，正向0.99迅速滑落；日元兑美元则又跌向140整数关口……
道明证券发布较新报告指出，随着新兴市场与美债的收益率差持续缩小，匈牙利福林、巴西雷亚尔、墨西哥比索等新兴市场货币也很容易跌至历史新低。
对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin指出，在强势美元“不可阻挡”的情况下，全球资本正在无差别地沽空所有非美货币，导致越来越多国家央行在无法跟随美联储大幅加息的情况下，只能动用外汇储备干预汇市以稳定本国货币汇率。
“但这种做法不但没能有效稳定本国货币汇率，反而受制于这些国家外贸赤字扩大与外汇储备缩水，吸引更多全球投机资本加大对这些货币的沽空力度。”Sam Laughlin表示，这背后，是美元收购全球财富的力度，正随着美联储连续大幅加息与美元指数持续飙涨而不断扩大。
目前，除了各国联手干预汇市抛售美元遏制美元飙涨或美联储主动降低加息力度，金融市场似乎找不到更好的解决方案。

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非美货币的“至暗时刻”
一位外汇经纪商向采访人员指出，当前全球外汇市场正流行看似简单但极其有效的交易策略——买涨美元。
“8月中旬以来，我们每天都看到不同区域投资机构在不遗余力地加仓美元多头头寸。”他指出，如今外汇市场已形成买涨美元的“羊群效应”——越来越多投资机构担心自己美元买涨力度不够大，可能导致自身业绩表现落后于其他投资机构。
采访人员多方了解到，全球投资机构之所以纷纷押注美元再度飙涨，一方面是美联储在9月继续加息75个基点的预期持续升温，二是欧元带来的“神助攻”——受欧洲能源短缺风波与经济衰退风险极大的影响，沽空欧元潮一浪高过一浪，带动美元指数“被动”飙涨。
“过去两周，众多欧洲投资机构都在疯狂增加美元多头头寸，对冲手里的欧元资产贬值风险。”这位外汇经纪商告诉采访人员。目前能阻止美元飙涨势头的，或许只有美元自己——尽管8月23日晚盘美元获利回吐盘涌现，令美元指数冲高回落，但多数投资机构依然认为只要上述两大因素存在，美元指数将很快收复失地。
加拿大皇家银行资本市场策略师Alvin Tan表示，“在美联储持续大幅加息等因素的推动下，美元强势状况可能会延续到明年年初。”
这也让众多非美货币“相当受伤” 。
“以往，美元大幅升值会令新兴市场货币遭遇巨大贬值压力，如今发达国家货币同样难以幸免。”Nat Alliance国际固定收益主管Andrew Brenner指出，除了韩元与日元汇率分别一度创下过去13年与过去20年以来较低点，众多大型投行开始预测其他发达国家货币汇率也将遭遇大跌压力。