7月金融数据缘何走弱？提振需求政策进一步发力 _经验知识

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来源：排名财经作者：杜川
7月信贷数据“塌方”一时间引发市场关注。人民银行8月12日公布7月金融数据显示，7月信贷、社融规模大幅回落，新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元；7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元。与此同时，广义货币（M2）余额同比增速连续5个月回升，达到近6年以来的较高增长水平，与社融增速下滑形成明显反差。
7月金融数据缘何低于预期？金融数据真有那么差吗？后续政策如何发力以缓解贷款需求不足问题？
综合市场分析来看，7月金融数据低于预期受多因素扰动，反映出当前实体经济融资需求略显不振。但也要注意到季节性因素的扰动，市场对下半年的经济恢复预期不必过于悲观。在“不超发货币”、保持流动性合理充裕的前提下，有效缓解贷款需求不足问题，将持续成为下半年宏观政策的一个重要着力点。
7月信贷、社融环比回落
在6月信贷脉冲式增长背景下，7月金融数据并未延续这一趋势，信贷、社融规模超季节性环比回落。8月12日，央行公布数据显示，7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元。而6月人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。
分析人士均认为，6月银行季末信贷冲量力度较大，这对7月形成一定透支效应。
冬方金诚首席宏观分析师王青认为，7月信贷、社融规模大幅回落，6月贷款季末冲量现象明显、形成一定透支效应有关。
红塔证券宏观分析师殷越认为，7月历来是信贷小月，信贷增量环比回落是正常的。但是实体融资需求羸弱、而“宽信用”政策又比较明确，各银行只能加大绩效考核要求，压力增加下他们在季末冲量的行为就更加明显了。6月信贷超季节性冲高背景下，7月信贷回落幅度也超出季节性。“这一点还可以从票据融资增量中看到。当银行贷款放不出去的时候，就会更依靠票据贴现提升贷款规模，完成考核指标。”殷越称。
可以看到，央行数据显示7月票据融资新增3136亿元，同比多增1365亿元，环比多增2340亿元。
此外，王青认为，7月信贷规模同比增速有所下滑，整体不及市场预期还与以下几方面原因相关：一方面，当前宏观经济修复势头温和，贷款需求疲弱问题有待进一步解决；另一方面，7月楼市再度转冷，对居民和企业中长期贷款都会形成一定影响；此外，6月新设两项政策性金融工具，重点支持基建，其对企业中长期贷款的拉动效应尚未充分体现。
与此同时，在人民币贷款拖累下，7月新增社融同样不及市场预期。数据显示，2022年7月社会融资规模增量为7561亿元，远不及市场预期（1.38万亿元），同比少3191亿元，而与6月数据相比更是出现了大幅波动，6月社会融资规模增量为5.17万亿元。
王青表示，7月新增社融总量环比大幅下降，主要是受季节性因素及6月末专项债基本发完影响，但同比少增及月末存量增速下滑则表明，当月宽信用进程再生波折。
期限结构问题再次凸显
值得关注的是，贷款期限结构问题再次凸显，中长期贷款再度大幅少增，居民、企业贷款需求依然偏弱。
从居民部门看，房地产市场并未延续6月回暖势头。7月，住户贷款增加1217亿元，比上年同期少增2842亿元。其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元。
从企业部门看，多重不确定性持续冲击下，企业资金需求意愿仍受到影响。7月，企（事）业单位新增贷款2877亿元，同比少增1457亿元。其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，同比少增1478亿元。

7月金融数据缘何走弱？ 提振需求政策进一步发力

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